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化工:重点关注染料与农药等子行业 江苏省开展化企安全生产大排查

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目前行业观点(1)江苏省为我国重要的精细化工生产地区,江苏省化工企业安全生产大排查大整治预计将对染料、颜料、农药、食品添加剂等子行业供给端造成一定的影响。(2)响水事件引起的后续山东,湖北等省市园区安全生产检查,及盐城响水园区关停等系列事件,将继续影响整个化工板块。建议关注化工板块各细分行业龙头。(3)成长方面,关注未来发展前景广阔的新材料领域,例如集成电路电子化学品、OLED显示材料、尾气催化材料、锂电材料、弹性体材料等。

重点关注子行业:(1)农药:环保高压,农药行业供给持续偏紧;上市公司受益环保整治,行业集中度持续提升;江苏拟开展安全隐患排查整治,关注对农药供给影响;行业需求相对刚性,()价格处于底部。(2)染料:行业高度集中,竞争格局有序;环保趋严,落后产能淘汰有序;需求旺季来临,染料供需格局或将偏紧;下游纺服需求稳定,染料供需关系有望逐步改善。

江苏农药产量占全国比例较大,农药行业或将受到影响。江苏省是农药生产大省,根据国家统计局数据测算,到2018年江苏省农药原药产量占全国产量比例达到47.35%,其中杀虫剂原药占全国比例47.49%,除草剂原药占全国比例39.03%,杀菌剂原药占全国比例56.14%。化工行业格局重构进度加速,关注龙头红利与供应链稳定红利。

数据跟踪行业估值:基础化工PE水平低于2012年1月以来的均值。

风险提示1、宏观层面:宏观经济下行,致使相关化工品的需求萎缩的风险;2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。

3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。